곧 시작될 금리 인하, 주식 시장에 미치는 영향은?

 

지난 수개월간 미국은 금리를 인상하였고 인상했던 금리는 한동안 또 동결되었습니다. 제가 알고있는 지식을 바탕으로 말씀드리자면 금리를 올리는 이유는 높아지는 물가를 잡기 위함이었습니다. 코로나19로 인하여 경제활동이 위축되었고 사람들은 소비를 줄였습니다. 국경이 폐쇄된 나라도 있었으며 국가와 국가간, 혹은 국내의 여행산업도 많이 위축이 되었습니다. 이렇게 줄어든 소비심리와 위축된 경제를 활성화 시키기 위하여 국가에서 다양한 방법으로 돈을 시중에 풀게 되었습니다. 지원금의 형태로 나누어 주기도 하였고 주요국 중앙 은행들은 금융과 증권시장에 많은 자금이 유입되도록 유도하기도 하였습니다. 미국의 연준은 시장에 돈이 풀리게 하기 위하여 기준금리도 0%대까지 인하하였습니다. 이로인해 시장은 은행으로 흘러들어가지 않고 시장에 나오게 되었습니다. 시장에 흘러나온 돈들은 결국 물가상승을 이끌었고 이는 다시 인플레이션 현상을 만들었습니다. 

 

즉 위축되었던 경제를 활성화 하기 위해 기준금리를 매우 낮춤 -> 은행에 있던 돈들이 대부분 시장에 나와 경제를 활성화 시킴 -> 이는 곧 물가상승으로 이어지고 인플레이션 현상을 발생시킴 -> 높아진 물가를 잡기 위해 다시 금리를 인상함

 

이러한 형태로 최근 3~4년간 미국의 금리는 변화되었습니다. 현재는 5%대를 유지하고 다가올 9월 금리 결정에서는 0.25bp 인하를 대부분의 전문가들이 예측하고 있습니다. 또다시 금리 인하의 시대가 다가오고 있는 것입니다. 그렇다면 금리 인하는 주식시장에 어떤 영향을 줄지 알아봐야합니다. 저도 궁금하여 여기저기 검색을 한 결과 꼭 금리와 주가간 상관관계가 있는 것은 아닌 것처럼 보였습니다. 하지만 올해 시장을 되돌아보면 작년말부터 올해초까지 금리 인하가 시작될거라는 기대감으로 인해 주가가 많이 상승하였습니다. 제 기억으로 작년 12월부터 올해 1~2월까지 금리 인하 시작에 대한 기대감으로 주가 상승이 나타났던 것으로 기억합니다. 하지만 막상 3월이 되자 금리인하는 없었으며 이에 대한 실망감으로 3~4월 주식시장이 어느정도 조정을 받았던 것으로 기억합니다. 즉 금리 인하에 대한 기대감은 어느정도 주가에 영향을 주었고 반대로 금리 동결에 대한 가능성이 커지자 주식 시장은 다시 얼어붙게 되었습니다. 이는 어찌보면 당연하게 도출될 수 있는결과입니다. 금리가 인하되면 시장에 많은 돈들이 풀릴 것이고 은행에 있던 돈들이 결국 주식 시장으로 흘러들어갈 수 있다는 생각을 가지기 때문입니다. 

 

이처럼 주식시장에서 어느정도 크게 작용하는 요소는 '기대감'입니다. 정작 금리 인하를 시행한 것도 아닌데 그것에 대한 기대감으로 주가가 오르기도 하며, 또 금리 인하를 안할 것이라는 지표나 데이터가 나온다면 그 '실망감'으로 인해 주가가 빠지기도 합니다. 인간의 심리에 의해 변동이 생기는 주식 시장이다보니 이는 어쩔 수 없는 결과라고 생각됩니다. 실제로도 금리를 인하하기 전에는 주가가 오르다가 막상 금리 인하를 진행하고 나면 흔히 말하는 '재료'가 없어지고 기대감으로 올랐던 주가는 다시 조정을 받게되는 경우도 있습니다. 또한 금리를 인하하기 직전 이미 주가가 최고점에 도달하고 금리를 인하하면서부터 주자가 하락되는 경우도 많았다고 합니다. 한 뉴스 기사에서 읽은바로는, 1980년 이후 7번의 금리 인하 중 5번이 그런 형태였다고 합니다. 일반적으로 경기 상황이 좋지 못할 때 금리를 내리기 시작하므로 그전에 주가가 하락했을 거라 생각하지만 실제로는 그렇지 않은 것입니다. 이를 현재의 상황과 비교해보자면 이번에도 비슷한 패턴이 될 가능성이 높습니다. 지난 5월경 미국 주식은 사상 최고가를 경신하였고 주가는 최고치에 이르렀습니다. 최근 8월과 9월 조정을 받긴 했지만 지금까지 올랐던 것에 비하면 크게 조정받은 것은 아닙니다. 그리고 9월 현재 금리 인하에 대한 시각이 보편적이며 대부분의 사람들이 금리 인하가 시작되는 것을 기대하고 있습니다. 즉 이번에도 금리 인하 시작과 동시에 오히려 주가가 하락하는 현상이 생길수도 있는 것입니다.

 

금리가 오를때는 주가가 하락하고 금리가 내려가면 주가는 상승한다는 것은 결국 상관관계가 있다고 생각하지 않습니다. 물론 어느정도 영향은 있겠지만 최근 8월과 9월 미국 주식시장이 조정을 받았던 이유는 크게 '경기 침체에 대한 우려' 였습니다. 즉 금리에 대한 영향보다 경제적 상황이나 경기 지표 등의 데이터가 오히려 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 저는 최근 주식 시장을 보면서 아이러니한 느낌을 받았습니다. 물가가 높다는 지표가 나올때는 아직까지 물가가 잡히지 않아 경제적으로 안정적이지 않다고 주가가 빠질때가 있었으며 물가가 어느정도 잡힌다는 지표가 나왔을 때는 시장이 안도하며 주가가 오르는 경우가 있었습니다. 하지만 때론 물가가 잡혀가면서 고용시장도 둔화된다는 지표가 나왔을 때 시장은 오히려 경기 침체에 대한 우려감을 표시하며 급격한 조정을 주기도 하였습니다. 즉 귀에 걸면 귀걸이, 코에 걸면 코걸이 식의 해석이 많았다는 것입니다. 이런 것을 보며 오히려 다시 한번 주식시장에 대해 경계하고 역시 예측대로 되는 것은 없다는 것을 오히려 깨달았습니다. 사람이 가장 실수를 많이 할 때는 어떤 것에 대해 내가 잘 알고 있다고 판단했을 때라고 합니다. 즉 나는 이것에 대해 완벽하게 알고 있고 내가 가장 친숙한 것이다 라고 생각하는 순간 실수가 시작되고 잘못된 판단이 시작되는 것입니다. 다시한번 이번 시장을 통해 이런 것을 느끼고 반성하게 되었습니다.지난 수개월간 미국은 금리를 인상하였고 인상했던 금리는 한동안 또 동결되었습니다. 제가 알고 있는 지식을 바탕으로 말씀드리자면 금리를 올리는 이유는 높아지는 물가를 잡기 위함이었습니다. 코로나19로 인하여 경제활동이 위축되었고 사람들은 소비를 줄였습니다. 국경이 폐쇄된 나라도 있었으며 국가와 국가 간, 혹은 국내의 여행산업도 많이 위축되었습니다. 이렇게 줄어든 소비심리와 위축된 경제를 활성화하기 위하여 국가에서 다양한 방법으로 돈을 시중에 풀게 되었습니다. 지원금의 형태로 나누어 주기도 하였고 주요국 중앙은행들은 금융과 증권시장에 많은 자금이 유입되도록 유도하기도 하였습니다. 미국의 연준은 시장에 돈이 풀리게 하기 위하여 기준금리도 0%대까지 인하하였습니다. 이에 따라 시장은 은행으로 흘러 들어가지 않고 시장에 나오게 되었습니다. 시장에 흘러나온 돈들은 결국 물가 상승을 이끌었고 이는 다시 인플레이션 현상을 만들었습니다. 

즉 위축되었던 경제를 활성화하기 위해 기준금리를 매우 낮춤 -> 은행에 있던 돈들이 대부분 시장에 나와 경제를 활성화 시킴 -> 이는 곧 물가 상승으로 이어지고 인플레이션 현상을 발생시킴 -> 높아진 물가를 잡기 위해 다시 금리를 인상함

이러한 형태로 최근 3~4년간 미국의 금리는 변화되었습니다. 현재는 5%대를 유지하고 다가올 9월 금리 결정에서는 0.25bp 인하를 대부분의 전문가가 예측하고 있습니다. 또다시 금리 인하의 시대가 다가오고 있는 것입니다. 그렇다면 금리 인하는 주식시장에 어떤 영향을 줄지 알아봐야 합니다. 저도 궁금하여 여기저기 검색을 한 결과 꼭 금리와 주가간 상관관계가 있는 것은 아닌 것처럼 보였습니다. 하지만 올해 시장을 되돌아보면 작년 말부터 올해 초까지 금리 인하가 시작될 거라는 기대감으로 인해 주가가 많이 상승하였습니다. 제 기억으로 작년 12월부터 올해 1~2월까지 금리 인하 시작에 대한 기대감으로 주가 상승이 나타났던 것으로 기억합니다. 하지만 막상 3월이 되자 금리인하는 없었으며 이에 대한 실망감으로 3~4월 주식시장이 어느 정도 조정을 받았던 것으로 기억합니다. 즉 금리 인하에 대한 기대감은 어느 정도 주가에 영향을 주었고 반대로 금리 동결에 대한 가능성이 커지자 주식 시장은 다시 얼어붙게 되었습니다. 이는 어찌 보면 당연하게 도출될 수 있는 결과입니다. 금리가 인하되면 시장에 많은 돈들이 풀릴 것이고 은행에 있던 돈들이 결국 주식 시장으로 흘러 들어갈 수 있다는 생각을 가지기 때문입니다. 

이처럼 주식시장에서 어느 정도 크게 작용하는 요소는 '기대감'입니다. 정작 금리 인하를 시행한 것도 아닌데 그것에 대한 기대감으로 주가가 오르기도 하며, 또 금리 인하를 안 할 것이라는 지표나 데이터가 나온다면 그 '실망감'으로 인해 주가가 내리기도 합니다. 인간의 심리에 의해 변동이 생기는 주식 시장이다 보니 이는 어쩔 수 없는 결과라고 생각됩니다. 실제로도 금리를 인하하기 전에는 주가가 오르다가 막상 금리 인하를 진행하고 나면 흔히 말하는 '재료'가 없어지고 기대감으로 올랐던 주가는 다시 조정을 받게 되는 경우도 있습니다. 또한 금리를 인하하기 직전 이미 주가가 최고점에 도달하고 금리를 인하하면서부터 주자가 하락하는 경우도 많았다고 합니다. 한 뉴스 기사에서 읽은 바로는, 1980년 이후 7번의 금리 인하 중 5번이 그런 형태였다고 합니다. 일반적으로 경기 상황이 좋지 못할 때 금리를 내리기 시작하므로 그전에 주가가 하락했을 거라 생각하지만 실제로는 그렇지 않은 것입니다. 이를 현재 상황과 비교해 보자면 이번에도 비슷한 패턴이 될 가능성이 높습니다. 지난 5월경 미국 주식은 사상 최고가를 경신하였고 주가는 최고치에 이르렀습니다. 최근 8월과 9월 조정을 받긴 했지만 지금까지 올랐던 것에 비하면 크게 조정받은 것은 아닙니다. 그리고 9월 현재 금리 인하에 대한 시각이 보편적이며 대부분의 사람이 금리 인하가 시작되는 것을 기대하고 있습니다. 즉 이번에도 금리 인하 시작과 동시에 오히려 주가가 하락하는 현상이 생길 수도 있는 것입니다.

금리가 오를 때는 주가가 하락하고 금리가 내려가면 주가는 상승한다는 것은 결국 상관관계가 있다고 생각하지 않습니다. 물론 어느 정도 영향은 있겠지만 최근 8월과 9월 미국 주식시장이 조정을 받았던 이유는 크게 '경기 침체에 대한 우려. 즉 금리에 대한 영향보다 경제적 상황이나 경기 지표 등의 데이터가 오히려 주가에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 저는 최근 주식 시장을 보면서 아이러니한 느낌을 받았습니다. 물가가 높다는 지표가 나올 때는 아직까지 물가가 잡히지 않아 경제적으로 안정적이지 않다고 주가가 빠질 때가 있었으며 물가가 어느 정도 잡힌다는 지표가 나왔을 때는 시장이 안도하며 주가가 오르는 경우가 있었습니다. 하지만 때론 물가가 잡혀가면서 고용시장도 둔화된다는 지표가 나왔을 때 시장은 오히려 경기 침체에 대한 우려감을 표시하며 급격한 조정을 주기도 하였습니다. 즉 귀에 걸면 귀걸이, 코에 걸면 코걸이 식의 해석이 많았다는 것입니다. 이런 것을 보며 오히려 다시 한번 주식시장에 대해 경계하고 역시 예측대로 되는 것은 없다는 것을 오히려 깨달았습니다. 사람이 가장 실수를 많이 할 때는 어떤 것에 대해 내가 잘 알고 있다고 판단했을 때라고 합니다. 즉 나는 이것에 대해 완벽하게 알고 있고 내가 가장 친숙한 것이다 라고 생각하는 순간 실수가 시작되고 잘못된 판단이 시작되는 것입니다. 다시 한번 이번 시장을 통해 이런 것을 느끼고 반성하게 되었습니다.